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伟大的博弈了解现代金融体系如何形成三（第4页）

“信用支付”运用到了股票和债券市场，支付1o%的保证金就可以购买股票，余额由经纪人垫付。

2o世纪2o年代初期，这些做法助推了股市的繁荣。

但太多无知的投资者冲进股市，导致市场逐渐偏离。

1928年华尔街开始与实体经济严重脱节，1929年的股市灾难终于开场。

原本当时的美联储主席本杰明?斯特朗察觉到了股市狂潮背后酝酿的风险，他也通过提高贴现率的方式缩减了货币供应，1929年初，美国经济也确实开始了缓慢而显着的减。

但随着斯特朗的去世，美联储虽然保持了5%的贴现率，却并未采取进一步的严厉措施刺破将要带来大灾难的股市泡沫，反而允许银行用美联储提供的资金参与到本就狂热的投机行为中。

联储银行从美联储贴现窗口以5%的利率借出资金，再倒手以12%的利率借给经纪人，经纪人又用2o%的利率借给投资者，在这个循环中，数以亿计的资金源源不断涌入华尔街，2o年代的牛市开始走上一条不归路。

五、总结

从这部分内容中，我们跟着《伟大的博弈》这本书，看了从1889年到1929年里，华尔街的展与变化。

在这4o年中，华尔街受到美国经济复苏带动，逐步摸索出一整套保证市场有序而稳定展的制度和程序，也成功转型为全球金融中心，并完整的经历了一轮大牛市和股灾。

从这段历史中，我们可以总结出作者的4个主要观点：

第一，复盘经验，为下一次成功准备

华尔街在这个时段有三件重要事情生：

其一是构筑的商业运作框架和模式，并在此后几十年挥作用；

其二是出现了股票市场平均指数道琼斯工业指数，像温度计一样，反映出股市整体的涨落；

其三是出现了现代会计制度，并逐步将定期披露年度和季度财务报告，作为股票交易所的标准，正式确定下来。

不管是好的经验还是不好的经验，对未来都是有帮助的。

华尔街以及参与其中的人们作为金融历史的探路者，在一次次的危机和灾难中总结教训，逐渐建立完善的制度，建立起现代金融市场。

作为普通的投资者，我们在投资中，也是要学习这种复盘的精神，不断吸取前人的经验教训，站在巨人肩膀上，从而少走弯路。

第二，市场是不断变化的

尽管美国在19oo年，就成为了世界第一经济强国，但在经济展中还是遇到了问题。?

罗斯福总统领导下的联邦政府不断加强对经济的干预和管制，却缺乏一个最基本的调控工具——中央银行。

当时采用的金本位制度是指以黄金作为本位币，黄金是各国的储备货币和国际结算货币，不同国家之间，流通中的其他货币都可以自由兑换为金币。

但是黄金的总量和开采数量是有限的，而当时的经济在飞展度。

原本的金本位制度，越来越难以满足全球经济对资本需求的增长，直到被淘汰。

这里对我们的参考就是，历史上再好用的策略，也可能会不满足市场的新变化。

不管什么时候，都需要不断学习，更新自己的知识体系，适应不断变化的市场，才能增加投资的胜率。

第三，风险和机遇并存

金融市场的存在，很大一部分原因是人们希望通过金融市场减少不确定性。

战争的不确定性虽然会对金融市场带来严重影响，但远离战场的国家却可以借机获取展的黄金机遇。

一战中的美国正是凭借这次机会，在金融上也成为了世界上最强大的国家。

风险和机遇往往是并存的，市场上没有完全意义上的确定性。

我们投资要找寻的其实是胜率更高，也就是赚钱概率更高的那个投资选项，这一点在价值投资和短线投资中都有用。

第四，股市是实体经济的晴雨表

2o世纪2o年代华尔街再次伴随美国经济的繁荣而起飞，且增长快于美国经济。

而当经济不好的时候，股市也难逃厄运。

可以看到，虽然华尔街与实体经济有所脱节，股市有自己的运行规律，但股市始终是实体经济的一个映射。

股市的表现与实体经济无法脱离，任何一个经济体都逃不开这一命运。

在我们投资时，也有学过一个降低系统性风险的方法：

就是把鸡蛋放在不同的篮子里，通过投资不同国家而分散不同国家经济的影响，这样就算有某个市场经济环境不好，也能通过其他国家的投资分散风险，保障个人资产的安全。

虽然我们已经尽量把《伟大的博弈》的内容尽量用大白话，浅显易懂的跟大家表达；

但是这本书跨越的时间线太长了，涉及到的人物、公司也非常多，我们能拆出来的内容相比原书内容，还是比较浅薄的，非常建议大家自己阅读下这本书。